通縮
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FT中文網

中國經濟
看清中國，做多中國（上）

周掌櫃：理解差異化、兼收幷蓄並與時俱進的國家戰略是「看清中國」的根本邏輯基點，內外視角審視中國市場商業機會的可持續性是最爲重要的戰略判斷。

中國經濟
展望2025：坐待天明，底部在望

徐瑾：2024似乎迎來政策觀點，一切似乎有回到經濟爲中心的趨勢。無論財富躍進甚至大國崛起，都是認知的產物，而認知，需要以實事求是爲前提。

中國經濟
財政是第二隻箭？

劉海影：如果說，中國央行的全力出擊可以視爲第一隻箭，那麼，市場在等待的是財政寬鬆這第二隻箭。這隻箭該如何射出呢？

通縮
再議通縮繁榮

古堯：只要經濟內生成長動力強勁，在信用貨幣體系深化發展到債務經濟時代的當下，經濟上的「通縮繁榮」是高機率的現實場景。

中國經濟
中國剛開啓「通縮繁榮」時代

古堯：「通縮繁榮」根源是全球化和創新，西方全球化進程改變結束近半個世紀「通縮繁榮」進程；中國則仍棋處中局，結構性繁榮仍將超越週期繁榮。

中國經濟
時代敘事：通膨還是通縮？

徐瑾：等待我們的經濟終局，是通膨還是通縮？數據、技術分析與經濟框架背後，本質是通膨敘事與通縮敘事的博弈；前者是習慣的老橋段，後者新興的新故事。

日本經濟
「一國一策」系列之五：1989-2024——日本經濟再次崛起之謎

宋欣、周掌櫃：日本在沉寂了三十年之後經濟真的再次崛起了嗎？背後深層次的原因是什麼？這次經濟爆發是厚積薄發還是曇花一現？

中國經濟
2024年中國經濟發展任重道遠

王倩：中國經濟產出佔比全球產出總量是相當可觀的，但人均收入仍舊不樂觀，在未來一年的經濟發展策略定位上，是否人均收入更加合適，更加切實在民生。

中國經濟
張五常教授的「再通膨」建議，爲什麼引來那麼多批評？

夏春：張五常撰文《從弗里德曼的消費函數理論看今天的經濟情況》，引發了廣泛的爭議，不少經濟學家參與討論，批評意見居多。我也來談談自己的理解。

中國經濟
經濟增速4.5%要好於5%

秦勇 ：儘管經濟量的成長與結構改革並不矛盾，但片面強調經濟量的成長可能是結構不斷惡化的根本原因，解決通縮的壓力和就業的矛盾應當更有針對性。

中國經濟
中國未來會是通縮還是通膨

聃丘泰、溫建東：世界通膨水準大幅度下降，那麼中國會通縮麼？如何看待過去十年物價？未來物價如何走？今年中國通貨膨脹將總體保持溫和。

通縮
如果通縮真來了，我們如何配置資產？

黃凡：如果國內經濟真的面臨長期調整，資本市場投資人還能有所作爲嗎？普通人更需未雨綢繆，以合理資產配置應對可能出現長期衰退。

中國經濟
探索合理通膨目標下債務與經濟成長的最優解

程實、張弘頊、徐婕：防止中國經濟恢復過程中出現通縮風險，保證通膨處於合理目標區間，將有助於經濟部門在穩槓桿或恢復槓桿過程中更有效地支持經濟成長。

安倍經濟學
安倍的遺產：結束通縮，讓日本重新融入世界

邢予青：安倍執政期間的財富效應，僅僅讓富人獲益？日本人在追憶安倍遺產時，一定不會忘記其帶領日本走出通縮陰影，重新融入世界的歷史。

通膨
通膨，還是通縮

胡偉俊：短期的通膨壓力是暫時的；但給定廣義貨幣供應的日趨財政化，以及全球化的退潮，長期的通膨壓力客觀存在。這對投資者意味著什麼？

中國經濟
既憂收縮，何慮通膨？

胡月曉：現實中出現的「高通膨」，並不是經濟週期性繁榮帶來的價格趨勢性上漲，而只是「波動」。中國經濟的核心問題是樓市泡沫。

安倍經濟學
後安倍時代的「安倍經濟學」

沈建光：疫後全球進一步走向「日本化」，日本的問題也在困擾歐美，安倍經濟學的成功和不足都值得借鑑和總結。

美國經濟
通縮：美國經濟繁榮的真正殺手

摩爾：加重新冠疫情災難的是，威脅美國經濟繁榮的經濟疾病——通縮——正在悄然蔓延。與新冠疫情不同的是，它沒有任何減弱跡象。

中國經濟
後疫情時代：通膨還是通縮？

沈建光：後疫情時代，價格走勢會將如何？政策又會面臨哪些調整？今年通膨不應過度擔憂，防範更廣泛領域的通縮風險，是未來政策考慮的方向。

全球經濟
新冠可能帶來頑固的通縮威脅

戴維斯：爲應對疫情采取的封鎖措施有可能導致需求下降得比供給厲害，目前通膨已有下行勢頭，某些地方可能出現負通膨。

2019前瞻
2019年是否會重現2016年的市場行情？

戴維斯：當前經濟形勢與2016年確有相似之處。與那時一樣，今年的市場表現可能取決於美國和中國的宏觀經濟政策對全球經濟走弱的回應。

中國經濟
中國應降低通膨目標

胡月曉：中國市場上的通膨預期一直未能消退；2008年危機以來，中國社會上對通膨的認識，一直存在偏差：防通縮甚於防通膨。

歐盟
歐洲央行宣告戰勝通縮

行長德拉吉向結束超級寬鬆貨幣政策邁出一步，不再提及動用一切可用工具，這推高了歐元匯率和德國債券收益率。

日本經濟
川普效應或助日本走出通縮

邰蒂：川普當選後，美國金融市場上漲，美元走強，再加上美國利率升高，給日本帶來了走出通縮的一線希望。

中國經濟
中國走出通縮將影響全球

桑曉霓：中國經濟通縮看來即將結束，這將減輕企業實際債務負擔，並減輕央行降息壓力，有利於阻止資金外流。

負利率
負利率與資金的時間價值是否矛盾？

FT記者麥克拉姆：現在把錢借給日本、德國或瑞士政府，利率是負的。金融學一條基本假設是，資金具有時間價值，負收益率與這一理論不矛盾嗎？

中國經濟
李克強敦促加大穩成長力度

最新數據顯示，中國仍未擺脫通縮風險。中國總理稱，前期採取的一系列政策措施效應不斷顯現，但「穩成長促改革調結構還需加碼發力」。

中國經濟
再提中國重蹈日本覆轍

支點資產管理公司董事長戴維斯：中國步日本後塵進入長期通縮的風險究竟有多大？現在的中國與1995年左右的日本，確實存在某些明顯的相似之處。不過，中國遠未達到無法避免極糟結果的地步。

全球經濟
世界經濟的頭號威脅

摩爾歐洲資本管理公司弗裏達：中國工業成長疲弱對大宗商品的溢位效應，使新興市場內形成大塊薄弱地帶。人民幣大幅貶值則會把通縮帶給世界其他地區。

中國經濟
警惕中國陷入通縮陷阱

FT中文網專欄作家劉利剛：參照日本和中國90年代經驗，經濟繁榮期後快速去槓桿化，往往伴隨較長時間低通膨。豬肉價格上升和人民幣一次性貶值能否緩解通縮壓力？

中國經濟
中國經濟挑戰遠不止人民幣

人民幣匯率近期下挫一度引發論戰：此舉是中國市場改革的勝利還是競爭性貶值行爲？但是就連相信後者的人也承認，對於已經不再追逐「出口導向型成長」的中國而言，人民幣走低根本不足以應對當下經濟所面臨的挑戰。

FT社評
中國經濟轉型不會逆轉

FT社評：中國向新成長模式的轉型之路可能不會一帆風順，但迄今沒有理由擔心中國硬著陸。實際上，鑑於逾40個國家將中國視爲最大出口合作伙伴，而中國進口在減速，所以，面臨最顛簸著陸的可能是中國以外的國家。

中國經濟
通縮「美化」中國GDP數字

按名義GDP成長率衡量，中國經濟同比增速已從2011年的近20%放緩至今年首季的5.8%；但經通膨調整後，實際GDP增速卻僅從9.5%降至7%，顯示中國只是在經歷平滑有序的軟著陸。

央行
中國央行抗擊通縮受挫

中國央行研究局首席經濟學家馬駿等研究人員將全年CPI預測下調至1.4%，低於去年12月發佈的2.2%預測值，也遠低於政府2015年「約3%」的官方目標。

中國經濟
實際利率飆升傷害中國經濟

難怪中國經濟正迅速降溫。儘管三次降息，但隨著通縮加劇，中國實際貸款利率已飆升至金融危機結束以來最高，在改革產生實效前，房地產鋼鐵等經濟脆弱部門仍將承受巨痛。

日本央行
豐田顧問或將進入日本央行

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