專欄公司治理

股東至上模式的缺陷

普倫德:至少在英國,支持推翻股東至上的呼聲越來越高。在衡量公司的表現上面,投資者更加重視環境、社會和治理因素。

對於股東價值的倡導者來說,過去的一年並不太好——至少就盎格魯版本而言。股東價值已屈從於衡量企業表現的狹隘財務指標。

在美國,金融工程成了執行長們最關心的問題之一,在針對匯回海外現金的一次性稅收減免政策鼓勵下,他們進行了創紀錄的股票回購。價值遭到了相當大的破壞,尤其是在現金充裕的科技公司。當然,回購會增加每股收益,但對經營業績不會有絲毫的改善。在股價下跌的今天,其中的機會成本值得思索。

在英國,機構股東未能阻止一連串極爲糟糕的董事會薪酬發放行爲,從而助長了讓民粹主義政治賴以滋生的反商業、反當局情緒。與此同時,在導致外包集團Carillion破產的各種問題中,核心就是短期主義。

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