專欄中國經濟

爲何泡沫越臨近破滅漲幅越猛?

FT中文網專欄作家朱寧:回顧過去二三十年在全球出現的幾次重大泡沫,在市場見頂之前的6到12個月裏,往往會出現瘋狂的上漲行情。如何理解這一現象?

隨著近日某些城市房地產市場的再次大幅上漲,房地產是否能夠繼續作爲中國家庭首要、甚至唯一的投資選擇,再一次成爲中國全國街頭巷尾廣泛爲大家所討論和爭辯的一個熱門話題。

支持「泡沫論」的人認爲,無論從房價對收入比、房價對租金比、歷史漲幅(投資回報率),土地總價值等傳統標準考量,中國的房價不但高,而且已經高得離譜。今後不要說是上漲,就算能不下跌,已屬不易。

然而,反對「泡沫論」的人認爲,即使是經濟學家自己都尚未就發達經濟裏是否真的存在有泡沫這麼一個經濟現象達成共識,更不要說在中國這麼一個變換紛呈的轉型經濟之中。而且,很多看好中國房地產的人士會指出,房地產不但在過去十年曾經是中國最好的投資選擇,而且最近在某些城市的明顯價格上漲,也恰恰說明了中國房地產價格,至少是在很多一線城市,不但要漲,而且還會大漲。

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投資者的敵人

朱寧,師從諾貝兒經濟學獎得主羅伯特·席勒,上海交通大學上海高級金融學院副院長,耶魯大學國際金融中心研究員。本專欄旨在就行爲談理性,就投資談人性,人生就是一場偉大的投資, 而投資者最大的敵人就是他們自己。

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