中國市場近幾周流動性緊張局面持續。其中7天回購利率處位於4.0%以上，高於6月份3.2%和第二季度3.35%的水準。7天回購利率走高出乎市場的預料：一方面因爲歷史規律顯示，市場的流動性一般在第二季度末之後會變得較爲寬鬆，另一方面從5月以來，中國央行已連續11周在向市場注入流動性。
原因何在？首先，IPO融資活動增多是目前流動性趨緊的一個原因。其次，年初以來金融機構的外匯佔款出現了明顯下降的趨勢，6月份央行和商業銀行的外匯佔款出現了11個月以來的首次下降。這是資本流入放緩的信號，也是境內流動性緊張另一個重要原因。
過去10多年中，中國的貨幣供應量一直以來受到資本流入的較大影響。具體而言，中國央行從商業銀行手中買入外匯並同時投放相應數量的人民幣，這些人民幣成爲了「儲備貨幣」，由於乘數效應，它們形成了數倍的廣義貨幣供應量。隨著資本流入減少，儲備貨幣的供應也相應放緩，從而使得市場的流動性趨緊的狀況。
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