進入農曆新年後，中國的人民幣匯率和利率（以下簡稱兩率）出現了聯袂下行的局面，這也引發了市場的擔憂，這背後是否表明中國經濟的基本面因素起了變化？筆者認爲，由於匯率和利率下行背後有明顯的干預跡象，其下行表明了中國貨幣政策立場的轉變，從某種程度上來說，去年6月以來的「錢荒」代表的貨幣政策全面收緊已經出現了轉向，但是「去槓桿」的政策立場並未鬆動。
有趣的是，中國央行行長周小川「兩會」期間對近期市場雙率波動也用了一段意味深長的評語：「市場上對近期的匯率走勢也有很多分析。其中大多數分析都是有道理的，也有相當一部分分析我也是贊成的。」而在去年7月1日，周小川面對「錢荒」的評論時也用了這樣一句話：「市場基本正確理解了央行意圖」。
從周小川的表態來看，市場認爲央行有意兩率下行並不是空穴來風，但存在的疑問是，兩率下行能夠持續多久？
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