一批重要國家擁有大量儲蓄盈餘,與此同時,非金融企業的資本需求又相對疲軟,各國央行因而開始實行寬鬆的貨幣政策。這麼做的原因,是由於這些央行擔心(經濟)有可能發生通貨緊縮。尤其是美聯準,該機構的決策者們意識到,必須抵消掉大量私人資本、特別是公共資本流入美國所產生的緊縮效應。
關於全球經濟在2000年後所發生的變化,簡單來看,就是具有彈性信貸體系的高收入國家和願意承擔更多債務的家庭,抵消了世界其它國家大規模的儲蓄盈餘。寬鬆的貨幣政策對這些過度開支行爲起了一定促進作用,而房地產泡沫又爲這種模式得以生效提供了管道。
我們再看看美國經濟內部的「財政平衡」狀況(「財政平衡」指支出和收入間的差額)。爲維持平衡,外國、政府和私人三個收支部門必須相互抵消。顯而易見,美國的「外國收支」一項在這10年裏存在鉅額盈餘,而這是由政府和私人兩個收支部門的赤字來抵消掉的。
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