觀點中國經濟

Lex專欄:恆大股票停牌不會是最後一次

世界上負債最多的房地產開發商和它可能出售的一個物業管理部門本週暫停股票交易,可能是中國房地產開發商股票多次停牌中的第一次。

中國公司在發佈公告前將股票停牌的做法相當常見。但是,就圍繞恆大(Evergrande)的現金危機而言,沒有什麼事情是例常的。世界上負債最多的房地產開發商——以及它可能出售的一個物業管理部門——本週暫停股票交易,可能是整個行業多次停牌中的第一次。

暫停股票交易具有阻止內幕交易的正當目的。但中國企業也將它們用作「斷路器」,希望能穩住不斷下跌的股價。例如,在2015年夏季股市暴跌期間,滬深兩市一半的上市公司曾要求停牌。

股價暴跌是恆大要求停牌的一個很好的理由,另一個很好的理由是它擬以51億美元出售恆大物業(Evergrande Property Services)的51%股份。這個價格比最後一個市場價值高出90%。至關重要的背景是恆大物業股價在過去六個月期間下跌了70%。因此,按照這種計算,這個盈利的部門沒有溢價。出售所得應該勉強可以讓恆大對付差不多五個月的現金消耗。

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