最近，很多媒體都報導了2018年初以來看似在中國資本市場上掀起的所謂「國企併購潮」。例如，按照《經濟觀察報》題爲「上市公司頻發控制權轉移」的報導（2018-09-15），截至9月12日，滬深兩市已公示73起上市公司控制權轉讓公告。其中有29起屬於國資企業收購控股權的買殼行爲。不少收購方是各地方的國有資本運營平臺或是國資委，其中，僅深圳國資委就涉及戰略入股四家上市公司。在剛剛結束的中國經濟50人論壇上，有多位經濟學家提到這一波併購潮背後所折射出的「國進民退」現象。某財經人士「民營經濟應該逐漸離場」的說法，在某種意義上也可以被理解爲對所謂新一輪國企併購潮的背書。那麼，我們應該如何解讀所謂「新一輪的國企併購潮」呢？
首先，隨著中國資本市場在2015年進入分散股權時代，上市公司併購進入活躍期，資本市場應有的資產重組和資源配置的功能正在顯現。從2015年開始，中國上市公司第一大股東持股比例下降到體現「一票否決」相對控制權的33.3%，資本市場開始由之前的「一股獨大」進入分散股權時代。這一變化是從2007年股權分置改革完成，股票開始全流通的量變的長期積累，在2015年迎來了它的質變。
萬科股權之爭事實上就是在上述背景下發生。由於萬科是中國改革開放後企業發展的縮影，在中國商界具有重要的標杆作用，我傾向於把發生於2015年的萬科股權之爭認爲是中國資本市場進入分散股權時代的標誌。基於國泰安資料庫的簡單統計表明，從2007年到2014年我國上市公司發生第一大股東變更的控制權轉移事件共計755家次，其中通過二級市場股份增持實現的控制權轉移只有115次，平均每年約14家。但從2015年開始到2017年年底，平均每年約28家上市公司通過二級市場股份增持實現控制權轉移，爲2015年之前的兩倍。
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