如果歐元區和日本的政策制定者希望通過貨幣政策的積極擴張使得匯率下跌，他們肯定正在沮喪地看著最近外匯市場的動向。儘管推出了數輪量化寬鬆並祭出了負利率的激進試驗——通常會導致匯率下跌的舉措——但是歐元和日元匯率均出現上漲。日本官方干預市場的威脅未能阻止日元兌美元匯率近日攀升至17個月高點。
解讀外匯市場的異常波動是一件冒險的事。不過，一條廣爲接受的結論是，這些舉動暴露出央行的無能爲力，對於它們來說，疲軟的本幣匯率將是一項非常寶貴的工具。投資者認爲歐洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)對貨幣政策的運用即將達到極限，他們不再認爲兩家央行有能力恢復經濟成長並對抗通膨。
這些擔憂有一定道理。日元目前的匯率水準遠算不上是對安倍經濟學(Abenomics)的有力背書。儘管如此，外匯市場的異常表現也未必反映出市場對全球經濟狀況感到絕望。日元和歐元走強至少部分是因爲近期美聯準(Fed)的立場轉變，該央行釋放信號稱其不急於接著進行第二次加息。
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