回顧持續3個月之久的極端市場波動，可以看出全球貨幣戰顯然進入了一個更加複雜的新階段。實際上，市場波動已經讓那些最堅定地致力於本幣貶值的央行失去了戰鬥力。彰顯這種無能爲力的最顯著的例子就是日本央行(BoJ)。
日本這樣一個有著如此之高公債水準的國家，居然能夠成爲全球市場風暴中的避風港，這實在是有悖常理，但在2016年第一季度情況恰恰就是這樣。儘管日本推出了負政策利率，但日元相對美元仍急劇升值，這顛覆了正常的外匯市場「引力定律」。由於自2012年安倍經濟學(Abenomics)出臺以來，日本股市往往隨日元匯率變動而變動（考慮到競爭性貶值對出口規模或者企業利潤的影響，這完全符合邏輯），因此日本股市已大幅下跌。
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