觀點金融市場

中國需正確處理經濟再平衡

卡內基國際和平基金會黃育川:人們常常爭論是否需要通過實施更多市場化改革來糾正中國金融市場的運作機制,但解決實體經濟中的扭曲同樣重要,正是這些扭曲讓勞動力和資本得不到更有效的配置。

有關中國經濟的訊息全都令人擔憂。每次西方股市大跌,人們指出的原因中都有中國的問題——股指大跌,債務比率上升,人民幣匯率承受壓力。即便採取更謹慎的干預、甚至可能根本不干預,中國金融市場的波動性加大也正成爲常態,這是因爲中國經濟的國際化程度提高了,面臨著跟其他國家相同的市場壓力。

儘管「硬著陸」的可能性非常小,但中國經濟正在緩慢失血,除非確立一條可持續成長的路徑,這種局面可能會持續數年。然而,某種程度上,圍繞中國前景的普遍悲觀情緒有些過頭了。畢竟,除印度以外,中國大約7%的增速仍快於世界銀行(World Bank)調查的其他任何主要經濟體。即便到本十年末中國增速降到比如說5%至6%,這種「新常態」仍將比世界其他地區要好很多。

因此,人們擔憂的是中國能否過渡到一條新的成長路徑。更樂觀的觀察人士看到了積極跡象:中國經濟終於開始再平衡,從投資和製造業拉動型經濟向更依賴消費和服務的經濟成長模式轉型。自2011年以來,消費佔國內生產毛額(GDP)的比重增加了2至3個百分點,服務佔GDP的比重上升了6個百分點,已經反映了轉型的進展。

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