觀點中國經濟

中國房市「雙限」的經驗教訓

北京大學國家發展研究院盧鋒:刺激與貨幣超常擴張推動房價快速飆升,政府不得不訴諸調控乃至強行限購。房價泡沫並非市場失靈,而是貨幣信用過度擴張產物。

中國國慶長假前夕,中國央行發文宣佈退出早先房貸數量限制政策。先前,絕大部分曾實施限制居民購房數量城市已紛紛退出限購。目前雖仍有少數城市維持購房數量管制,中國房市「雙限」政策已大體宣告淡出。

中國房地產政策在新世紀初年頻繁調整,2011年前後引入「雙限」管制,更是引發熱烈討論。房地產爲何成爲中國宏調政策焦點對象?當初爲何需要推出「雙限」超常舉措?探討這些問題是反思中國十年宏調史的必要功課,對觀察中國房地產市場目前走勢也有助益。一項爭議政策退出之際提供理解其真實含義的好機會。

前文討論過,通膨環境下不同商品與資產價格漲幅與各自供給彈性大小成反比。與這一規律相聯繫,新世紀初年中國房地產等資產價格大幅飆升,成爲通膨衝擊下物價動態有別於改革較早時期的突出特點。中國寬泛化宏調政策在搞對價格、管好貨幣方面著力不足,使得通膨失衡難以根治,房地產調控成效不彰折射宏調困境,「雙限」是這個時期房地產政策變奏曲的高潮內容。

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