觀點中國經濟

中國經濟的「三個悖論」

中國民生證券管清友、李衡:當前中國經濟形勢出現多個相互矛盾的現象,這可能源於經濟成長對債務擴張的依賴加大,意味著債務利用效率降低、資金週轉放緩、投資效率降低。

當前中國經濟形勢較爲複雜,出現多個表面上相互矛盾的現象,存在「三個悖論」:首先,一方面一季度社會融資規模創下6.2兆元的天量水準,流動性極爲充裕;另一方面經濟成長率回落至7.7%,低於市場預期。其次,一方面宏觀指標並不差,固定資產投資成長和出口成長較爲穩定;另一方面,微觀指標(PMI、工業品價格、企業盈利)卻顯示經濟較爲低迷。最後,一方面房地產銷售高速成長,房地產企業資金充裕;另一方面,房地產企業拿地、開工卻極爲謹慎。正確分析這「三個悖論」對於看清楚中國經濟未來走勢極爲關鍵。

悖論之一:高社融低成長

一季度社會融資規模達到6.2兆元的天量水準,流動性極爲充裕。而另一方面,經濟成長率回落至7.7%,低於市場預期。爲什麼會出現這個互相矛盾的現象?

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