專欄經濟觀察者

明星城投債背後的風險

FT中文網專欄作家劉利剛:中國債市近年表現搶眼,城投債成爲明星。城投債的出現帶有明顯的歷史印記和中國特色,它究竟是什麼?它是否存在著明顯的風險呢?

近年股票市場一蹶不振,債券市場卻開始快速發展。按照相關統計,今年以來債券的發行量已經同比上升30%以上,而與2008年相比,整體債券發行量也已經翻了一倍有餘。

這樣的一個數據背後,表明市場的融資需求開始更加多元化,在銀行之外,企業更多地轉向債券市場,一方面是銀行惜貸造成,另一方面則是因爲債券市場融資成本相對較低,同時債券的融資期限相對較長。

眼下,債券市場上的明星是城投債。由於其收益率較高,同時背後存在著政府信用,大量的市場投資者對城投債趨之若鶩。而就在去年,雲南城投債的違約風波曾經一度讓市場噤若寒蟬。

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經濟觀察者

劉利剛,現任澳新銀行(ANZ)大中華區首席經濟師,主管大中華區宏觀經濟、匯率和策略研究。曾經任職於香港金管局、亞洲發展銀行學院、世界銀行和彼德森國際經濟研究所(PIIE),美國約翰•霍普金斯大學經濟學博士。

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