與美國、義大利等規模更大、流動性更強的債市相比，中國債市對本國經濟狀況的反映能力較低。儘管如此，中國債市發出的信號仍算得上明確。一個月以前，中國債券收益率曲線幾乎平坦至接近反轉，最近幾周則再次變陡。
我爲那些不熟悉債市術語的人解釋一下：這意味著，10年期和2年期債券的收益率差距幾乎收窄至零——彭博(Bloomberg)數據顯示，兩者差距曾收窄至0.05個百分點的歷史低點——現在又有所擴大。目前，10年期債券收益率比2年期債券高出0.8個百分點。
這一點爲何重要？在正常情況下，投資者要求期限較長的債券提供更高的收益率，以補償長期投資的額外風險（主要是通膨）。收益率曲線平緩或反轉，意味著投資者預期未來利率和通膨率會降低。換句話說，他們預計經濟會出現衰退。
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