當前，「貨幣戰爭論」甚囂塵上，這有點像上世紀30年代的局勢，當時盛行的「人人爲己」的心態，破壞了國際貨幣關係。在主權債務市場重現不確定性之際，那段「以鄰爲壑」的時期能給20國集團(G20)的政策制定者提供什麼教訓呢？
雖說全球經濟到目前爲止未曾出現「經濟大蕭條」時期那種產出暴減的局面，但歷史表明，若盈餘國家未能爲全球收支失衡承擔相應責任，必然會導致競爭性貨幣貶值和資本管制。
上世紀30年代實行的「金本位制」是一種固定匯率制度，赤字國家必須通過通縮、而非匯率貶值的方式進行調整。相形之下，盈餘國家卻沒有爲積累黃金而受到任何懲罰。當時主要盈餘國家是美國和法國，對應的赤字國家則是英國、德國和義大利。
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