專欄凱恩斯

選股如同選美嗎?

FT專欄作家約翰•凱:凱恩斯把股市選股比作選美。然而,市場更多受到的是時尚多變的影響。到底什麼有價值,也只能聽由他人的意志了。

每次相對於一個對照組來衡量業績時,都存在與其保持一致的壓力。不要發表距離標準太遠的觀點。把你的研究交給同行評議吧。穿衣服就穿與同齡人一樣的,聽音樂也聽同齡人都喜歡的吧。如果你不這樣做,你就很可能是錯的——羣衆中肯定是存在一些智慧的。即便你是對的,你的朋友們也在羣衆之中。

什麼是值得研究或傾聽的,這要符合不受當前潮流影響的客觀標準。但什麼是時尚的,什麼是有價值的,這隻能由他人的意見決定。相對於學識和普遍觀點,市場更多的受到時尚多變性的影響,它受到的影響太大了。

衆所周知,約翰•梅納德•凱恩斯(John Maynard Keynes)把股市中的選股過程比作報紙上的選美比賽。其目的不是選出最漂亮的面孔,而是選出你認爲別人會覺得最漂亮的那位。

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約翰•凱

約翰•凱(John Kay)從1995年開始爲英國《金融時報》撰寫經濟和商業的專欄。他曾經任教於倫敦商學院和牛津大學。目前他在倫敦經濟學院擔任訪問學者。他有著非常輝煌的從商經歷,曾經創辦和壯大了一家諮詢公司,然後將其轉售。約翰•凱著述甚豐,其中包括《企業成功的基礎》(Foundations of Corporate Success, 1993)、《市場的真相》(The Truth about Markets, 2003)和近期的《金融投資指南》(The Long and the Short of It: finance and investment for normally intelligent people who are not in the industry)。

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