2022年8月15日，人民銀行開展4000億元1年期MLF操作（含對8月16日6000億元MLF到期的續做）和20億元7天期逆回購操作，並意外下調了MLF利率和OMO利率各10個基點，分別至2.75%和2.00%。
本次操作是在上週五公佈的金融數據疲弱和15日公佈的經濟數據不及預期的背景下發生的，這些背景似乎也給降息賦予了合理的理由。但由於先前市場資金面極爲寬裕，資金價格處於多年來的低位，實際利率處於相當低的水準（央行行長易綱6月下旬接受採訪時的發言），也導致了歷史上曾出現過的一些金融亂象的再現，比如資金在金融體系內空轉套利，比如借款人借新還舊（還房貸、借經營性貸款）套利，比如債市槓桿已經接連創下新高，等等，所以即便是對下半年資金面走勢最爲樂觀的投資者，也依然對本次降息操作非常意外。在降息已經成爲既定事實的情況下，降息背後的邏輯如何演繹，資金面和債市又將會如何發展，筆者試圖給出自己的思考。
「超預期」降息的目的或同時着眼於企業和居民端
您已閱讀16%（421字），剩餘84%（2154字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。