在2022年宏觀政策「穩成長」的大背景下，市場普遍預計基建投資會從2021年幾乎零成長的水準上有所反彈。但是，由於2022年專項債發行規模與先前幾年大體相當，與2020年比甚至還少了1兆特別國債；土地出讓金可能明顯負成長；對於隱性債務的監管也毫無放鬆的跡象；一些研究者認爲這種反彈是比較溫和的，全年基建投資可能僅高於5%一些。然而，一季度中國基建投資同比增速超過10%，即使有疫情衝擊，5月基建的單月投資增速也超過7%，明顯高於市場一致預期。
爲什麼基建投資如此強勁？可持續性又如何？市場對此存在爭議。筆者發現，在2021年仍有1.2兆專項債資金未能形成實物工作量、結轉到今年使用的情況下，財政在基建方面的投資有望實現兩位數成長。此外，今年以來的數據顯示，企業部門在基建投資的成長較先前幾年有所恢復，疊加上國常會下達1.1億元政策性銀行資金用於基建，筆者認爲全年基建投資可能超過10%，高於市場一致預期。基建投資增速超預期回升有利於經濟的較快回升，也有利於就業恢復並帶動消費的修復。
近期基建投資增速超預期之惑
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