國慶節前中國央行出臺定向降準政策，這是繼2016年3月中國央行普遍降准以來，時隔1年半後的首次降準。
受匯率預期制約，中國過去的準備金頻繁調整常態早已不再。過去一直不降準的最大阻礙來自匯率，央行怕加大貶值的預期壓力，從而外儲管理壓力加大。然而9月份後風向突變，人民幣貶值預期變成了升值預期，匯率維穩方向的改變打開了降準的空間。另一方面，中國M2的平穩，靠的是統計範圍的擴大（突破準貨幣的WB和IMF等傳統範疇，以致中國M2和資產價格掛起鉤來，房產興衰直接影響M2）和令人難以理解的貨幣乘數擴張。當匯率調節的風向改變後，M2又因房產控制原因持續下降，使得當局不得不出手降準。
筆者認爲，此次調整力度顯著超越了市場預期。首先，納入優惠準備金率的資產範圍擴大，本次降准將優惠領域擴大，並重新界定範圍爲普惠金融。其次，本次定向降準分二擋，第一檔的門款較低，實際上具有普降性質。第三，優惠適用對象擴大，國有大行業也可適用定向降準政策。原先的差別準備金利率政策，並不是每次都將國有商業銀行包含在內，股份制商業銀行業也被區別對待。
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