觀點中國經濟

川普會帶來強美元麼?

鍾正生、夏天然:美元進一步上行的內生動力已顯不足,三個推升美元邏輯均無法通過川普計劃完美實現。

川普勝選後,美元指數快速逆轉前期頹勢,僅用一週時間就突破了去年高點。12月美聯準加息靴子落地後,美元指數再度突破103高位。隨後,人民幣對美元中間價逼近6.93,創2008年6月來最低。美元指數的走勢已極大地影響了人民幣匯率的演進,也極大地決定了未來大類資產配置的邏輯。

近期美元指數以及資本市場的變化,除了美聯準加息因素,顯然都與川普當選有直接關聯。川普宣稱的執政計劃包括大規模減稅、擴大財政支出、放鬆監管等,這比當初里根總統上任時期的刺激政策似乎有過之而無不及。里根總統任期內,美元指數曾從100上漲到了160的歷史大頂,因此市場對「大號里根」——川普上臺後的美元抱有期待並不奇怪。不過,美元指數真的能夠再次大漲嗎?我們並不這樣認爲,現在川普計劃中支撐美元走強的邏輯並沒有預期得那麼強。

邏輯一:財政赤字擴大

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