有人會忍不住將不久前全球風險資產大幅下跌歸咎於美聯準(Fed)開始收緊和大宗商品價格進一步下跌。這些因素無疑有一定影響，但主要原因可能還是今年8月導致市場動盪的因素——對人民幣突然貶值的擔憂。這將讓中國工業部門的通縮力量出口至全球其他地區，並與美國開始收緊貨幣政策產生極其糟糕的相互作用。
前些日子，人民幣兌美元一直貶值，尤其是在受中國資本外流影響最爲嚴重的離岸匯率市場。有報導稱，中國人民銀行(PBoC)的外匯儲備在11月份下降870億美元，遠遠超出預期，這似乎表明資本外流早在美聯準12月16日收緊之前就已發生。
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