人民幣匯率2月開始回跌時，交易員們預計這將是暫時的，是中國央行在向不聽話的出口商發出警示。許多出口商先前虛開發票，以將資金帶入境內，從人民幣的穩定升值中獲利。
但昨日美元對人民幣匯率達到1美元兌6.26元人民幣，創下自2012年10月以來的最高值。較弱的每日指導價（匯率可圍繞該指導價上下浮動2%）反映出，中國央行仍在引導匯率下行。那種認爲人民幣下跌不會持久的理論是在押注，假如人民幣匯率掉頭向下走，那麼以美元廉價借貸、利用虛開貿易發票將資金兌換爲不斷升值（且利率更高）的人民幣的做法將很快停止。這或許能解決中國貿易數據變化無常的問題，並消除導致人民幣升值的一個不受歡迎的因素。
但3個多月過去，中國央行的威懾干預貌似帶有長期性質。人民幣匯率穩步下跌，而經濟訊息，特別是來自搖搖欲墜的房地產市場的訊息，證明這種下跌是合理的。然而，人們對中國經濟成長的擔憂發端於人民幣走弱之前。或許中國政府正在艱難地尋找一種方式，既能停止引導匯率進一步走低，又不會顯得自己已不再在乎。畢竟，釋放出政策已轉向的信號，可能引發投資者對人民幣走強的新一輪押注。
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