隨著歐元區、澳洲、印度等經濟體先後降息，關於中國降息的預期也在升溫。但目前內外部經濟形勢並不支持中國降息。與降息相比，更優的政策選擇是貶值。
首先，中國經濟增速並未明顯低於潛在水準。一季度GDP增速爲7.7%，儘管低於先前的市場預期，仍高於年初確定的全年7.5%的預期目標。當然，從環比增速看，一季度只有1.6%，折年率只有6.4%，但如果將一季度消費受中央八項規定影響的因素考慮在內，一季度GDP環比增速應該不止1.6%。實際上2012年一季度的環比增速也是1.6%，當時也並沒有多少人提出應該降息。最關鍵的，考慮到目前中國潛在經濟增速已經降到8%左右，7.7%的GDP增速並未明顯低於潛在水準，也就很難通過降息來刺激成長。
其次，企業融資的實際利率水準並不高。降息的一個重要出發點應該是通過降低企業的財務成本進而刺激企業投資，但目前企業融資的利率並不算高。根據央行公佈的數據，一季度企業一般貸款平均利率爲7.22%，分別比去年一季度和二季度低0.75個百分點和0.33個百分點，雖然比去年四季度有所回升（0.15個百分點），但主要應該是貸款利率上浮比例提高所致。當然，有人可能認爲工業品出廠價格指數爲負，因此企業忍受的實際利率其實更高。但工業品出廠價格負成長的同時，工業原材料價格也是負成長，因爲原油、鐵礦石、有色金屬等國際大宗商品價格從年初以來總體上都呈下降趨勢。年初以來，工業企業利息支出同比增速已經從去年30%左右的水準降到個位數水準，就是最好的例證。
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