專欄中央銀行

央行獨立未必是好事?

FT專欄作家邰蒂:儘管人們普遍認定央行保持獨立性永遠是件好事,但經濟學家鮑茲和投資大師麥卡利不以爲然。他們認爲,央行有時需要接受財政部的政策指導。

4年前,經濟學家佐爾坦•鮑茲(Zoltan Pozsar)幫助改變了政策制定者對金融世界的看法,當時他與紐約聯儲銀行(New York Federal Reserve)的同事一起繪製了一張有關影子銀行的巨幅掛圖。令人喫驚的是,這是第一次有人利用詳細圖表顯示金融流動。通過這種方式,紐約聯儲銀行的研究人員揭示了金融業存在的重要意義——以及政策制定者需要反思金融生態系統運轉(或失靈)機制的原因。

如今,鮑茲已離開紐約聯儲銀行,並與太平洋投資管理公司(Pimco)前投資大師(也是「影子銀行」一詞的發明者)保羅•麥卡利(Paul McCulley)合作,試圖解決另一個問題。但這一次,他們想要「繪製」的地圖並非證券化,而是「直升機撒錢」(helicopter money)或者定量寬鬆(QE)。

鮑茲和麥卡利辯稱,就像5年前需要反思金融一樣,現在我們應著手繪製一張新的央行心理地圖。儘管人們普遍認定央行保持獨立性永遠是件好事,但他們辯稱,這一觀念站不住腳。他們堅持表示:「只要存在長期債務週期,央行獨立性將只是一個站點,而絕非終點站。」雖然此斷言將讓一些評論人士感到恐懼,但央行心理地圖會及時成爲一種引發辯論的工具;鑑於美聯準內部關於定量寬鬆政策優點的分歧,以及歐洲經濟萎靡不振給歐洲央行(ECB)帶來的政策難題,它更會是這樣一種工具了。

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吉蓮•邰蒂

吉蓮•邰蒂(Gillian Tett)擔任英國《金融時報》的助理主編,負責全球金融市場的報導。2009年3月,她榮獲英國出版業年度記者。她1993年加入FT,曾經被派往前蘇聯和歐洲地區工作。1997年,她擔任FT東京分社社長。2003年,她回到倫敦,成爲Lex專欄的副主編。邰蒂在劍橋大學獲得社會人文學博士學位。她會講法語、俄語、日語和波斯語。

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