最近，人們容易見到銀行家們對中國TMT（電信、媒體和科技）企業交易案唉聲嘆氣。今年7月，美國證交會(SEC)啓動對紐約上市公司新東方教育科技集團(New Oriental Education and Technology Group，下稱新東方，該公司在中國經營語言培訓學校)的調查。自那以後，投資者一直對中國TMT企業的首次公開發行(IPO)敬而遠之。在過去，TMT領域的交易案主要爲IPO。
美國證交會調查希望查明一個問題：新東方將通過「可變利益實體」(VIE)賺得的利潤計入自身財務報表是否違法。新東方採用VIE結構在中國經營語言學校。這次調查傷害了整個TMT行業，因爲採用VIE結構絕非一家企業的特例，而是大多數中國網路企業的普遍做法。這些企業包括一些在美上市多年的大型成熟企業，比如新浪(Sina)。新浪是一家門戶網站，旗下的新浪微網誌也是中國版Twitter中經營得最大的。
因爲中國政府規定TMT行業禁止外資控股，所以上述企業都採用了VIE架構。VIE是指這樣的公司，允許一家離岸上市公司通過協議控制本公司的業務，但並不授予離岸投資者實際的股份。
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