中國基建規劃只是「願望清單」？

如果你認爲中國對於推動經濟再平衡、減輕對投資的依賴是認真的，請舉手。上週中國最高經濟規劃機構宣佈的總額達1兆元人民幣（合1600億美元）的基礎設施支出規劃，似乎表明它並不認真。但經濟放緩意味著中國需要成長。問題是這些規劃是否僅僅是一份「願望清單」。

中國國家發改委(NDRC)上週批准了25項城市鐵路建設、13項高速公路建設項目、以及多個水利項目。問題在於資金。有關方面沒有公佈具體細節。上一輪刺激資金運用不當所產生的壞債，意味著中國各銀行資產質量快速惡化。這將抑制它們的放貸意願。

地方政府的財政也一團糟。中國政府估計，地方政府的債務已經達到11兆元人民幣，爲中國總產值的四分之一。據穆迪(Moody’s)估算，這些債務可能還要高出3.5兆元人民幣。沒錯，中國擁有19兆元人民幣的外匯儲備，有著強勢的官方財政地位。但如果將儲備轉換爲人民幣用於國內支出，可能破壞匯率穩定。而地方政府的隱性債務可能會讓債務佔產值的比率遠遠高於官方提供的17%。