在被迫中止專欄撰稿期間，我試圖跟上時事的發展——不是通過閱讀大量的書籍、分析和演講稿（那會影響喫飯和睡覺），而是通過思考一件事：假如希臘在2001年沒有加入歐元區會怎樣。類似的思考或許也適用於其他外圍國家，比如葡萄牙，但涉及西班牙、義大利和愛爾蘭時則需要進行一些修正。
首先要指出的是，假如希臘沒有加入歐元區，希臘政府和民營部門就都不可能在如此長的時間裏以德國的利率水準借債。上世紀90年代，德拉克馬的貼現率高達14.5%至21.5%。2002年起，如此之高的貼現率被3.25%這一令人難以置信的歐洲央行(ECB)回購利率所取代。假如沒有加入歐元區，德拉克馬肯定會貶值——要麼逐漸貶值，要麼跳躍式貶值——希臘也就不會在國際市場上借那麼多外債，它的投資也就更加明智。
我對上述初步分析相當有自信。但接下來會發生什麼，則要取決於數不清的與事實相反的因素——正如我們在許多類似推演中遇到的情況一樣。
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