享受即將來臨的經濟下滑吧。這雖然不是國際結算銀行(BIS)向美國和其它過度負債經濟體說的話，卻正是其最新年報所暗示的。我欽佩BIS在其前任經濟顧問威廉•懷特(William White)領導下發出的關於貨幣和金融過度的警告，我也尊重接替懷特的史蒂芬•切凱蒂(Stephen Cecchetti)，但我不同意這篇報告的主要觀點。它低估了全面緊縮的障礙。
堅持寬鬆的貨幣和財政政策令人不安。但是非常時期需要採取非常政策。是什麼在造就非常時期？答案是，許多經濟體正處於傑羅姆列維預報中心(Jerome Levy Forecasting Center)所稱的「受控蕭條」，即私人部門持續去槓桿化的時期。
BIS報告含蓄地拒絕接受這種觀點。它提倡在全球範圍收緊貨幣和財政政策。這種觀點基於以下兩點信念。首先，世界經濟正接近全產能運行狀態；其次，「解決私人部門和公共部門的過度負債問題，是爲實現高速、平衡的真實成長和穩定的金融體系奠定堅實基礎的關鍵。這意味著既要推升私人儲蓄，又要在那些處於危機核心的國家大力削減赤字」。
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