觀點貨幣政策

過緊的貨幣政策危害更大

FT中文網特約撰稿人劉海影:中國央行緊縮舉措頻頻出手,但過緊的貨幣政策很可能源於央行對通膨成因的誤讀,由此造成的金融市場扭曲對民營經濟傷害甚大,可能危及中國經濟結構轉型大計。

4月剛過一半,中國央行已連續出擊,先是在清明節加息,隨後在4月17日再次調升存款準備金率。

大多數分析人士對此持贊同態度,並預言央行緊縮週期尚未結束。然而,筆者認爲,過緊的貨幣政策很可能源於央行對通膨成因的誤讀,由此造成的金融市場扭曲對民營經濟傷害甚大,可能危及中國經濟結構轉型大計。

表面上看,央行緊縮政策理由充分。目前的通貨膨脹水準高達5%左右,而存款利率長期低於3%,負利率已經維持了相當長一段時間。國際上,石油、黃金價格在猛烈上揚,印度、巴西、越南等國的通貨膨脹上揚到危險水準。通膨大潮有席捲全球之勢。在歐洲,即使面對葡萄牙等國的困境,歐洲央行仍然選擇加息。

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