The credit crunch of 2007-08 was the third phase of a larger and longer financial crisis. The first phase was the emerging market defaults of the 1990s. The second was the new economy boom and bust at the turn of the century. The third was the collapse of markets for structured debt products, which had grown so rapidly in the five years up to 2007.
2007年至2008年的信貸緊縮，是一場規模更大、時間更長的金融危機的第三階段。第一階段是上世紀90年代的新興市場違約；第二階段是世紀之交新經濟的繁榮與衰落；第三階段則是結構性債務產品市場的崩盤，在截至2007年的5年中，該市場發展得十分迅速。
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