評蓋特納「中國操縱匯率論」

FT首席經濟評論員沃爾夫:美國新財長蓋特納稱中國操縱匯率,此話沒有說錯,但未能抓住關鍵。關鍵是中國的國內支出。明智的討論應該是關於全球支出模式調整。

無疑,中國對任何公開批評都很敏感。然而,這不是一個能夠迴避的問題。因此,讓我們考慮三個問題:首先,中國是不是匯率操縱者?其次,如果是,這是一個重要的問題嗎?最後,美國應如何處理這個棘手問題?

首先,中國當然是一個匯率操縱者,其行爲與這一稱號的定義吻合:中國大規模干預外匯市場,還採取措施沖銷這種干預的貨幣政策後果。這意味著中國正在瞄準實際匯率。更有甚者,與某些經濟學家的看法相反,中國多年來一直有能力這麼做,並繼續有能力這麼做。

其次,話說回來,匯率並非中心問題。中心問題是中國的國內支出。相對於潛在產出,若國內支出上升,那麼經常賬戶盈餘將自動消失。

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