US NOT CERTAIN OF AVOIDING JAPAN-STYLE ‘LOST DECADE'
美國是否會步日本後塵?


摩根史坦利亞洲董事長斯蒂芬•羅奇:很多人認爲,美國不會步日本的後塵,遭遇「失落的十年」。但這場危機證明,美國從日本身上學到的教訓是錯的,正確的政策可能不是後泡沫清理,而是首先避免泡沫的產生。

If only it were that simple. For starters, the parallels between crises in the two economies are striking. Both suffered from the bursting of two major bubbles – property and equity in the case of Japan, and property and credit in the US. Both had broken financial systems stemming from egregious risk management blunders. Both were victimised by a reckless lack of oversight – regulatory failures, misdirected rating agencies, and central banks that ignored asset bubbles. And the twin bubbles ended up infecting the real side of both economies – the corporate sector in Japan and the consumer sector in the US.

可惜事情沒有那麼簡單。首先,兩個經濟體的危機存在驚人的相似之處。兩者都遭受了兩種主要泡沫的破裂——日本是房地產和股市泡沫,美國是房地產和信貸泡沫。兩者都因重大的風險管理錯誤而導致金融體系崩潰。兩者都成了監督失察的受害者——監管失靈、評級機構誤導、央行忽視資產泡沫。此外,雙重泡沫最終都影響到兩個經濟體的實體方面——日本是企業部門,美國是消費者部門。

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