摸底的時機到了嗎?(下)

FT投資編輯奧瑟茲:各種指標顯示當前股價合理,但經濟形勢仍很糟糕。凡事皆有兩面,正如業內高手所稱,若你錯過摸底時機,「那麼你不僅看上去像個白癡,你就是個白癡。」

另一個多年來一直預示著股市頂部和底部的衡量標準被稱作q。它指的是公司股票市值與公司淨值(資產負債表上的權益價值)之間的比率。公司市值又會逐漸趨向這一標準。根據q比率,在被高估逾10年後,股價如今似乎再一次處於合理價值。

這一等式中的決定性關鍵因素與未來有關。這場衰退將有多嚴重?通常,市場底部與衰退密切相關,如果經濟已經見底,幾個月後即將出現更大範圍的好轉,市場通常會開始復甦。

因此,對那些認爲本輪衰退將在明年前幾個月結束的人而言,現在似乎確實有買入股票的理由,因爲股價已隱含計入一次長期、嚴重的衰退。巴克萊資本(Barclays Capital)的蒂姆•邦德(Tim Bond)表示,股市可能面臨「一代人的買入機會」。根據巴克萊從信貸息差得出的經濟預測模型,市場預計美國明年實際國內生產毛額降幅將高達15%。相比之下,在經濟大蕭條時期,GDP平均每年收縮14.1%,其中最糟糕的1932年萎縮了23%。

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約翰•奧瑟茲

約翰•奧瑟茲(John Authers)是英國《金融時報》的Lex主編,是全球最具影響力的金融市場專家之一。他於1990年加入FT,曾經擔任美國市場編輯、美國銀行記者和墨西哥分社社長。奧瑟茲畢業於牛津大學,並且擁有哥倫比亞大學的MBA學位。

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