美聯準(Federal Reserve)主席傑伊•鮑爾(Jay Powell)上月在傑克森霍爾經濟研討會(Jackson Hole Economic Symposium)上發表的講話，差不多是一位嚴肅的央行行長所能發表的最接近於勝利讚歌的言論。「通膨率已顯著下降，」他指出。「勞動力市場不再過熱，而現在的條件沒有疫情前那麼緊張。供應制約因素已經正常化。」他補充道：「藉助適當減少政策限制，我們有很好的理由相信，（美國）經濟將在保持強勁勞動力市場的同時迴歸2%的通膨率。」換句話說，當前形勢大好！
這比我和其他許多人兩年前預期的結局更好。的確，在實體經濟僅適度減弱的情況下成功降低通膨是可喜的意外。鮑爾指出，失業率爲4.3%——「按歷史標準衡量仍然較低」。歐元區和英國的前景沒有那麼靚麗，但也同樣是利率降低和需求增強。就像鮑爾指出的，成功的原因之一是長期通膨預期的穩定。這正是「靈活平均通膨目標制」理應實現的目標。但值得補充的是，也有一些運氣成分，尤其是在勞動力供應方面。
儘管有這樣的結局，仍有教訓需要汲取，因爲關於這段經歷的某些說法並不正確。在理解疫情時期的經濟學方面有過錯誤。將價格飆升僅僅歸因於出乎意料的供應衝擊也有錯；需求也扮演了一定角色。就像會有更多的金融危機一樣，大規模供應衝擊很有可能再次發生。即使各國央行認爲這段經歷的結局還不算太糟，他們也必須從這些經歷汲取經驗教訓。
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