就在經歷了三年防疫控制和監管整頓的企業小心翼翼地恢復活動之際，人們擔心另一個大問題正在迫近：一場「資產負債表衰退」，類似於日本在繁榮期結束後所經歷的情況。
這種觀點認爲，2023年的中國與1980年代的房地產泡沫破裂後的日本有些相似。中國的房地產市場在經歷了靠債務推動的長期繁榮後，眼下已陷入停滯，幾乎沒有人預計它一時半會兒能恢復繁榮。防疫管控給消費者留下了創傷，他們也不信任房地產市場，因此不想花錢——至少不想花錢購置新房。
疫情後的民營企業同樣千瘡百孔，它們也擔心市場對自己的產品沒有多少需求，因此不願投資。與此同時，銀行持有大量房地產及相關資產，並向另一個受到衝擊的部門——地方政府融資平臺(LGFV)——發放了大量貸款。地方政府融資平臺向低迴報的基礎設施項目投入了大量資金。
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