本文作者爲英國《金融時報》特約編輯
我們在過去3年經歷的一次又一次衝擊對全球經濟產生了持久影響。但根據紐約聯儲(New York Fed)行長約翰•威廉斯(John Williams)及其合著者凱瑟琳•霍爾斯頓(Kathryn Holston)和已故的托馬斯•勞巴赫(Thomas Laubach)的說法，經濟的轉變可能沒有我們想像的那麼大。他們發現，就中期而言，沒有任何證據表明新冠疫情和俄羅斯侵烏戰爭終結了美國、加拿大和歐元區的低通膨和低利率時代。但我不會輕易感到寬慰。
20多年來，威廉斯及其同僚一直在估算長期中性利率（或稱自然利率）——經濟學家稱之爲r*。這是經濟在其完全潛力水準運行、充分就業且通膨率爲2%時的利率。r*是央行的指路明燈。利率高於該水準意味著貨幣政策立場是限制性的，低於該水準則意味著貨幣政策立場是寬鬆的。
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