Michael Li（他選擇不使用真實姓名）是香港一名專注於中國高收益債券的基金經理。儘管他的業績表現遠超市場均值，但他仍然難以吸引新投資。
他表示：「我手上的投資組合下跌了12%，而基準指數下跌了40%。」他將自己今年迄今的業績表現與一個追蹤中國企業發行的數百隻美元債券的指數進行了比較。他說道：「我怎麼能跟我的客戶說，『你想買一隻比其他基金虧損少一點的基金嗎？』我沒有故事可講。」
此輪下行行情緊隨中國離岸房地產債券的暴跌。在一度帶來豐厚收益的以美元計價的中國高收益債券中，離岸房地產債券佔了很大一部分。去年下半年，由於中國政府打擊房地產投機，數十家中國內地開發商出現本息違約，這令中國離岸房地產債券遭受重創。
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