金融危機幾乎已經過去10年了。大多數發達經濟體，就算不能說強勁，也已經實現平穩，資產價格幾乎普遍較高。央行銀行家們或者威脅要上調政策利率，或者正在小幅上調政策利率；他們或者減少買入債券，或者正在討論賣掉一些債券。數年乃至數十年以來，這是利率首次似乎有可能上升並持續上升。自6月底以來，債券市場一直在（緊張地）回應這種可能性。股市也反映出改變後的預期。另一大資產類別——房地產一定也感受到了環境的變化。的確，房地產市場可能是這些市場中最脆弱的。
考慮到房地產在金融危機中扮演的罪惡的角色，以及房地產極爲快速的復甦，人們自然會擔憂利率上升可能造成價格暴跌。商業房地產是第一個要觀察的領域。美國各銀行的商業房地產(CRE)貸款存量幾年來年年以近兩位數的速度成長。美聯準(Fed)在今年2月表示，螺旋式上升的商業房地產估值使規模較小的銀行變得脆弱。英國各銀行對商業房地產的敞口大約爲800億英鎊，是危機前的一半，這一點令人欣慰。儘管如此，英國央行最近的金融穩定性報告指出，商業房地產的租金收益率低得驚人。這幾乎就是在宣佈商業房地產的價格不可持續了。尤其是，倫敦金融城(City of London)供應充足的辦公空間無助於支撐租金水準。即使外國現金買家承擔了一場價格回調的大部分損失，市場仍會出現無法預測的漣漪效應。
商業房地產哪怕出現30%甚至幅度更大的價格回調，看上去都是可能的。不過，這種修正不一定會轉化爲一場危機。在大西洋兩岸，相對於經濟規模，商業房地產債務的存量並不龐大。是的，重要的不是整個體系中的槓桿，而是最不良的貸款以及這些貸款集中在哪些地方。由於現在銀行的資本緩衝更加充足，任何出現問題的地方都會得到緩解。
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