上證綜指自2016年四季度以來的走勢，似已形成一個「M」形的大下行走勢；結合近期市場的低迷和監管造成的負面情緒，投資者對A股前景的信心極度低落，可謂失望至極。
經濟層面，當前雖然經濟偏暖，但市場主流預期是前高後低；貨幣層面，偏緊基調下，信貸、貨幣的成長偏弱格局將延續；股票供求方面，IPO進入實質註冊制，去年的再融資也陸續進入拋售期；更爲重要的是，監管部門從過去的「慈母」變成了「嚴父」，態度一直不甚友好。不過，從企業效益角度，受益於2016年下半年以來的工業價格回升，2017年企業盈利回升的態勢也是高度確立的：從當前工業經濟運行情況看，中國工業企業營收成長平穩，約14%，但利潤增速高達30%。
投資者擔憂的另一個因素是海外政策衝擊，即美國的加息和縮表。從美國國內資本市場表現看，美聯準政策變化的影響有限，經濟基礎的變化纔是決定性的。筆者以前一直強調，美聯準縮表不影響求流動性，因爲該機構過去政策的變化一直是跟隨美國金融體系的變化的：危機損害了金融體系的信用創造能力，導致美國貨幣體系的貨幣乘數下降，FED只好擴表對沖，當前縮表表明美金融體系信用擴張能力好轉了。所以，美國貨幣政策變化的真實衝擊有限，投資者不要自己嚇自己。何況，在資本項目有限開放情況下，國內流動性變化主要還是國內因素主導的。
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