中國A股被正式納入MSCI新興市場指數和ACWI全球指數,是一件值得高興的事,但A股市場當日表現似乎很平淡,並沒有因爲這個利好而「興奮」。或許是A股被納入MSCI在2018年5月才執行,市場預期沒有立竿見影,有點遠水解不了近渴的感覺;其次是A股納入MSCI只有5%的納入因子,納入的222隻A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重,初期能夠配置到A股的增量資金大約170億美元,大約1100多億人民幣,似乎對進入A股市場的增量資金有限,投資者也就沒有興奮起來。
另外,A股市場對MSCI的態度沒有前幾年的那麼熱情,畢竟中國證券監管部門已經努力爭取過好幾次,而且被MSCI毫不留情地拒絕過三次,尤其去年被拒絕後中國證監會放出了豪言:「中國是全球第二大經濟體,A股市場的國際影響力正在逐步提升,任何沒有中國A股的國際指數都是不完整的。」這顯然是有點惱羞成怒,被一而再再而三地拒絕,其心情可以理解。於是今年市場對此沒有任何預期,似乎A股被納入很正常,再被拒絕也很正常,之前多次預期落空導致這次真正落地後,市場反而沒有炒作利好預期,或許也與目前低迷的市場環境有關,在市場信心低迷之際往往會產生利好麻痺症。
據悉,這次納入A股的決定在MSCI所諮詢的國際機構投資者中得到廣泛支持,與以往各種拒絕理由相比這次似乎有點超乎想像。被支持的理由是,中國內地與香港互聯互通機制是A股對外開放的重要舉措,中國的交易所放寬了對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制,以及A股市場在停復牌制度等方面進行了積極改革,從而國際機構投資者以歡迎的態度支持A股被納入MSCI。當然從另一個角度來說,目前的A股市場點位也是國際投資者參與比較舒適的估值區域,尤其A股最賺錢的銀行股普遍估值較低,國際投資者通過MSCI指數化配置A股風險較小,估計這也是他們不再繼續刁難A股的一個因素。因爲MSCI也並不純粹,除了市場因素考慮外,其中有時也或多或少會摻雜一些政治因素,比如2014年俄羅斯股市被踢出去主要是響應歐美的制裁行動,去年納入巴基斯坦股市而再三拒絕A股,也不排除有這種因素。況且MSCI新興市場指數並非包括全部的新興市場經濟體,去年才納入巴基斯坦,將中國和俄羅斯(2014年7月底被剔除)排除在外,缺失了這兩個重要的新興市場還能叫完整的新興市場指數嗎?確實不夠全面,當然這是美國金融機構主導的遊戲規則,只有參與和被拒絕的權力,而沒有主張修改的權力。