一年前，經濟學家和投資者對於2016年的全球經濟前景普遍感到悲觀。中國經濟放緩，人民幣大幅貶值的擔憂相當普遍。油價暴跌導致能源行業的資本支出大幅收縮，同時消費者似乎不願把他們大幅增加的實際家庭收入用於支出。
當時通縮風險主宰著日本和歐元區債券市場。在美國，儘管美元走強且海外經濟疲弱，美聯準(Fed)似乎仍決心讓利率「正常化」。
