在長期電力供應能力不足的環境下，近期，項目覈准（進入管制）、年度發電計劃和標杆上網電價政策這一組合，成了塑造中國發電企業超穩定經營預期的「鐵三角」。然而，筆者認爲，在需求成長放緩、電源建設嚴重過剩、市場改革深化的外部環境下，煤電很快將面臨全行業虧損的境地。
4月25日，由國際環保組織綠色和平和筆者共同發佈的《中國燃煤發電項目的經濟性研究》報告，以微觀經濟分析的主流方法和情景展望的研究視角，對中國煤電項目經濟性的「當前」與「未來」進行了系統詳實的量化評價。我們認爲，煤電企業「當前」的盈利水準是價格扭曲造成的「錯誤假象」，而在變化的市場與體制環境下「未來」繼續大上煤電項目，盈利預期黯淡。
最近兩年，煤電企業利用上網電價與煤價間的不合拍，實現了歷史最好利潤。在電力消費增速超低之際，2015年的新覈准煤電項目卻創了歷史記錄。覈准權下放固然是煤電投資衝動的「催化劑」，但真正的利益動因卻是價格扭曲使發電企業形成的「錯誤盈利預期」。
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