觀點金融市場

通膨上升推升資本市場分化

胡月曉:貨幣增速因基礎貨幣成長放緩將趨回落;短期通漲上升或超預期,政策收緊預期或再現,加上年報集中公佈後上市公司整體業績降低,股市短期調整壓力上升。

經濟下行壓力緩解 政策進入觀望期

我始終認爲,中國投資型經濟的特徵不會改變,這是由中國經濟發展的階段性特徵所決定。「去槓桿」壓力和債務問題,使得中國經濟在較長一段時間內,恢復投資的中高速成長,故中國經濟的第一成長動力——投資,將延續低位,經濟增速也將延續低位徘徊狀態。

投資仍是中國經濟的第一成長動力,2月份投資回升態勢表明中國經濟成長暫時扭轉了下滑勢頭。2015年下半年以來,中國宏調部門加快了項目審批進度,對高鐵、城市綜合基礎設施等大型基建項目加快了項目審批,對已批未建項目加大了開工督促力度,加大了財政資金留滯和沉澱的檢查;針對投融資體制約束,加大了PPP等新型建設模式的推廣力度。從2015年以來的投資變化看,2015年下半年以來,新增投資快速回升,並因此穩住了2013年以來的投資持續下滑態勢,投資增速開始企穩;2016年2月,中國投資增速開始回升。從新增投資增速遠超投資增速的分化態勢看,未來中國投資企穩緩慢回升可期。

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