房地產

亞太新發高收益債券供應前景不妙

去年,亞洲表現最好的高收益債券就是中國房地產開發商發行的離岸債券。但隨著中國政府允許開發商到國內交易所債市發債、以降低其揹負的匯率風險和借貸成本,今年離岸債券發行量將受到抑制。

去年,媒體對中國房地產業的報導幾乎都是負面的。債務高企、「鬼城」裏未售掉的公寓、一次引起轟動的違約以及匯率風險加劇,全都困擾著中國房地產業。不過,2015年亞洲表現最好的高收益債券就是中國房地產開發商發行的離岸債券,比亞洲其他高收益債券的表現好出一大截。

這一反常現象背後的故事,揭示出中國政府在如何尋求降低國內開發商的財務風險。這也預示著今年亞太地區新發高收益債券的供應前景可能不妙。

根據固定收益產品投資服務機構SC Lowy的研究,去年中國房地產企業高收益債券的平均回報率爲20.2%,高於2014年的4.5%。

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