世界應該「戒掉」貨幣刺激之癮

7年來，由政府出臺的非比尋常的刺激計劃爲世界經濟提供了支持。如今，世界需要擺脫對非常規貨幣政策的依賴，致力於實現民營部門主導的成長。美聯準加息猶如吹響了號角。中國市場遭受的重創突顯全球不確定性加劇，也說明有必要採取新舉措。2016年或許可以從三個主要方面入手來促進成長。

首先，美國前財長勞倫斯•薩默斯(Lawrence Summers)警告，由於全球需求不足，世界存在「長期性成長停滯」的危險。他還將已持續數十年的全球化趨勢放在上世紀30年代末興起的一種理論之下來闡述。薩默斯擔心，新興市場將面臨全球需求低迷、資本流出、投資前景變差以及匯率貶值。在缺乏新需求的情況下，新興市場將拖累發達國家，這反過來將進一步抑制發展中國家的成長。

根據這種理論，作爲世界經濟中越來越重要的成長來源，中國正面臨艱難轉型，即從以重工業爲主的經濟，轉變爲以服務業爲重心的經濟。在全球經濟狀況不佳的情況下，政策制定者將通過貨幣貶值，以吸引有限的需求，這將引發其他國家採取保護主義的對抗措施。解決辦法是大規模政府支出，特別是在基礎設施領域，通過以極低利率借款融資。