一週前在華盛頓舉行的國際貨幣基金組織(IMF)/世界銀行(World Bank)春季會議上，與會者嚴肅而冷靜地討論了中國經濟的下行風險。會場沒有危機氣氛，也沒有中國經濟或金融領域即將迎來一場大混亂的感覺。與此同時，今年以來中國股價大漲的行情，看起來也幾乎不可能預示著一場衰退即將到來。
然而，還是有一些預示未來麻煩的跡象。
在國內信貸市場面臨壓力之際，實際利率和實際匯率雙雙上漲。房地產業和供過於求的重型製造業已出現了通縮，這兩個領域產生了大量的不良貸款。而且，最近一個季度的國內生產毛額(GDP)成長率已經降至全球金融危機以來的最低水準。越來越明顯的是，可能需要一場更大規模的政策寬鬆來避免經濟硬著陸。幸運的是，這顯然已經正在進行。
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