中國股市的瘋狂態勢已經引發業內熱議。週四，上證綜指大漲2.71%，再創7年多新高，距離4200點僅一步之遙。對於本輪牛市的演繹，我並不感到意外。
一方面，作爲經濟晴雨表，股市通常會提前6至18個月反映宏觀經濟的走勢，目前，不僅美國經濟的復甦跡象明顯，歐洲經濟也出現了復甦的端倪，美元升值趨勢似乎暫告段落。隨著中國政府一系列「穩成長」措施出臺，尤其是降準和降息的空間比較大，以及力推金融改革，年內經濟階段性回暖、改革紅利進一步釋放，這些都是可以預見的，股市只是對經濟前景作出了提前反應。
另一方面，大家應該意識到本輪牛市的長期性，這其中有兩層含義。一是，過往中國經濟發展主要依賴銀行信貸融資，信貸餘額主要分佈在大中型國有企業中，這類企業大都屬於強週期行業，隨著中國經濟的減速，這些行業普遍產能過剩，它們對經濟成長的貢獻日漸削弱。更大的問題在於，中國企業債務佔GDP比重，已經是全球最高了，若繼續靠銀行信貸維持生計，則債務壓力會越來越大，僵死企業會越來越多。但中國經濟又不能只改革而放任經濟下滑。在「穩成長」的壓力下，就需要大力發展股權融資，滿足小微企業、民營企業融資需求，這些企業的成長性恰恰是未來中國經濟發展的關鍵，因此，股市繁榮是一種倒逼式選擇。
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