觀點金融體系

市場讓全球金融體系更安全

安盛董事長兼CEO卡斯特里、首席經濟學家沙內:全球經濟比過去更爲平衡,然而金融體系卻依然嚴重依賴美國,爲解決這種不對稱,現在應考慮市場化解決方案。

世界經濟現在比金融危機前更安全了麼?對於這個問題,從積極的方面來說,金融監管已得到加強,各國政府正逐漸重塑成長模式。比如,中國最近就透露出重大轉變的信號,要轉向鼓勵增加國內消費需求的政策。而歐元區的主權和銀行業雙重危機,已迫使該地區領導人接受重大改革並加強該貨幣聯盟。

然而,如果全球貨幣體系的不對稱狀況得不到解決,這些政治和社會成本巨大的舉措可能會產生反作用。20國集團(G20)政府已經認識到了「再平衡」(其中包括避免不穩定資金流動)的必要性,然而他們看上去束手無策。由於全球治理徹底改變的可能性不大,如今是時候考慮,如何依靠市場化解決方案發展更平衡、穩健的金融體系。市場也許並不總是會達到一種可持續的秩序,然而它們有助於這種秩序的出現。

問題在於:全球市場需要大量可與美國國債媲美的安全而有流動性的資產。央行和主權財富基金(以及越來越多的其他資金池)需要這種基礎投資工具,用來管理全球市場中的風險。多元化可以降低對一個國家和一種金融體系的依賴性。由於缺乏其他可選工具,美國金融工具成爲唯一手段。這種不平衡現狀爲美國也帶來了風險,因爲美元匯率會受到其他所有人干預的影響,而這些人干預的出發點卻與美國的情況無關。

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