中國昨日傳出的黯淡經濟數據讓金融市場鬆了一口氣。沒錯，滙豐(HSBC)發佈的6月採購經理指數(PMI)跌至48.2的九個月低位。然而，在上月發生「錢荒」、其間銀行間拆借利率飆升至兩位數水準之後，投資者先前準備迎接更加悲觀的訊息。上海股市幾乎沒有任何反應，收盤微升0.8%。
不過，中國經濟成長的放緩只會變得更糟。在中國央行出手干預後，銀行間拆借市場已恢復運轉。但官方仍決心遏制今年迄今擴張極快的信貸。企業借款成本的指標仍高於一個月前的水準。多名分析師擔心，中國可能達不到2013年7.5%的國內生產毛額(GDP)全年成長目標。
爲了叫停中國的信貸盛宴，放慢經濟成長是值得付出的代價。如果像2008-09年那樣出臺新的貨幣刺激，那將給經濟帶來暫時的提振。但它也會帶來一場新的房地產繁榮。地方政府和散戶投資者對建築行業的敞口很大（後者的敞口日趨增大）。重新吹起房地產泡沫可能產生災難性的結局。
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